Advierten que el “inestable esquema financiero” podría derivar en una megadevaluación
Un informe realizado por el Centro de Estudios Económicos y Sociales (Ceso), indica que la posible caía de “el financiamiento externo” podría imposibilitar el pago de Lebac, lo que ocasionaría una megadevaluación.
“Las tensiones en el mercado de cambios de las últimas semanas obligaron al Banco Central a dejar de lado su dogmatismo liberal, para pasar a intervenir vendiendo divisas con la finalidad de estabilizar el dólar”, indica el documento. En ese sentido, señala que “las ventas por aproximadamente 1.000 millones de dólares a lo largo de las tres primeras semanas de marzo permitieron evitar que la divisa supere los 21 pesos, cerrando momentáneamente la carrera alcista del dólar iniciada en diciembre del año pasado que implicó una devaluación del 16% a lo largo del verano”.
En caso de que comience a flaquear el acceso al endeudamiento externo, podría dificultar la situación de haber una corrida
Asimismo, el texto marca que, si bien, el elevado nivel de reservas de la autoridad monetaria aleja, por el momento, el fantasma de un colapso económico, la corrida del verano “puso en evidencia el inestable esquema cambiario-financiero montado por la gestión de Mauricio Macri”.
El Ceso expone, a su vez, que un volumen equivalente al nivel de reservas internacionales, altamente sensible a la política de tasas de interés y expectativas de devaluación, constituye “una bomba de tiempo que aún no detona por el volumen de reservas” que permitió acumular la insustentable política de endeudamiento externo acelerado de los últimos años.
“Hacia adelante, la pregunta no es si va a estallar, sino ¿Cuándo?”, expone.
El documento agrega que la existencia de un “stock financiero de corto plazo” como las Lebac, equivalente en su monto actual a las reservas internacionales, “implica un riesgo cambiario elevado”. La corrida veraniega lo demostró al generar un cambio en la cartera de los ahorristas hacia el dólar, que derivó en una devaluación del 16 por ciento.
Por último, advierte que en caso de que comience a flaquear el acceso al endeudamiento externo, podría dificultar la situación de haber una corrida. “En ese caso, el gobierno deberá optar por una brusca devaluación que licue el valor de las Lebac, con su consiguiente impacto inflacionario y de caída de la actividad económica y el empleo. Y/o el canje compulsivo de las mismas por un activo de largo plazo que disminuya la potencia de la corrida”.
